公司半年报净利润预增30-60%：经初步核算，预计上半年公司实现净利润预计1.72~2.11亿元，同比增长30%~60%，考虑定增股本摊薄后的EPS为0.14-0.17元。其中4-6月实现净利润2434-6394万元，同比扭亏为盈。公司业绩增速超过我们的预期，但增速也符合我们此前对全年业绩增速的预期。
增长原因：（1）老品种持续稳定增长，新品种快速放量是增长的基石。公司产品梯队优势明显。报告期内，老品种Y两优1号、深两优5814销量维持稳定，C两优608、准两优608以及隆平206销量稳中略升，包括新广两优1128、广两优2010、隆两优华占等新品种的推广面积快速增加推动业绩平稳上升。（2）副营业务带来一定的弹性。二季度是传统意义上种业的淡季，往年基本以亏损为主，今年，公司二季度扭亏为盈与非种业业务的好转密不可分，公司前年开始陆续剥离了大米、有机农业等亏损经营单元，加上报告期内隆平红安减亏，以及公司非营业性利润增长也对整体业绩作出了贡献。
四大战略支撑未来长期发展：我们认为，公司在定向增发过会后，在资金层面得到战略股东的支持，将会在外延式扩张方面迅速加码，主要有四大方面：（1）产品多元化。公司收购德瑞特进军蔬菜种业，德瑞特种业是中国蔬菜种业企业中具有高度系统优势的育、繁、推一体化企业之一，专注从事黄瓜种子产业，占据国内黄瓜种子高端市场50%的市场份额。此举帮助公司进一步打造“全能型种业企业”；（2）产品科技化。为了解决水稻易遭受褐飞虱虫害的问题，进一步加速杂交水稻抗褐飞虱品种培育，公司1月与南京农业大学、中国农业科学院作物科学研究所签署了《水稻抗褐飞虱育种材料（非转基因）授权使用协议》，公司拟以1000万元的价格购买上述机构研发并拥有自主知识产权的抗褐飞虱基因及材料（籼稻，非转基因）。根据协议，上述机构将对隆平高科（24.48,1.830,8.08%）开展该基因及材料的转育、改良等工作提供技术指导，隆平高科对上述材料及相关技术的使用具有排他性，但具备再授权许可他人的权利。我们预计，在资金充裕情况下，后期公司会购买其他类似育种材料增强种子产品的技术实力。（3）从种业迈向综合农服业务商，公司拟与中国科学院亚热带农业生态研究所、控股股东新大新股份公司及自然人杜志艳共同出资2000万元，设立湖南隆平高科耕地修复技术有限公司，该公司后期或称为湖南隆平高科农业科技服务有限公司（15年1月隆平高科发起成立）的一部分，致力于服务于农业、农民和新型的农业组织，逐步为农业生产提供产前、产中、产后的整体解决方案，以充分发挥公司种子产业优势，实现公司“农业服务旗帜”的愿景。根据公司农业服务发展战略，农田重金属污染治理亦可成为公司农业服务体系的重要一环，有望与农业信息化（大数据、物联网）等项目进行对接，与其他环节相配合，形成公司农业服务亮点。（4）支撑隆平国际的海外业务发展。
一方面，在政策放开后，加快东南亚地区（印尼、孟加拉）产品研发和推广，在海外复制第二个隆平；另一方面，在美国的研发团队与高校及海外种企有望开展生物育种、功能基因合作研发，增强产品技术实力。
维持“增持”评级！我们预计，外延式扩张将成为公司未来发展的重要推动力，结合公司目前主推的隆两优等新品种销量的持续、稳定增长，在不考虑未公布的并购项目的情况下，预计公司15-17年净利润5.0/6.11/7.32亿元，考虑增发摊薄后每股收益0.40/0.49/0.58元（未调整，维持原预测），PE分别为55//45/38倍，中国种业在粮食安全背景下，是国内重要的新兴战略产业，国内种企一定会孕育1-2家巨头，隆平目前在资金、资源上具有先发优势，外延式扩张将使得业绩具有较大的上修空间，重申”增持“评级！
